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002800:卫宁安康—2019年事迹快报面评:红利量量隐著晋升,立异业务扬帆起航中信证券

股市资讯 2020-03-16 07:22:43 admin 互联网

本文“002800:卫宁安康—2019年事迹快报面评:红利量量隐著晋升,立异业务扬帆起航中信证券”由巨牛八八网整理发布!

中信证券发布投资研究报告,评级:增持。

威宁健康

事件:公司发布2019年度业绩简报,收入19.06亿元,增长32.45%,净利润4亿元,增长31.95%,净利润3.45亿元,增长23.61%。

整体业绩符合预期,利润质量明显提高。

公司全年经营稳定,收入接近预期中值,上市后继续保持30%以上的复合年增长率。

公司的利润质量显著提高。2019年,公司经营活动产生的净现金流量增加了84.23%,研发资本化率下降至46.21%。此外,如果将创新业务损失的影响加回去,2019年公司的非盈利扣除净额增加了28.99%,与2018年23.04%的同比增长率相比有显著增长。

传统业务:公司的市场拓展能力引领整个行业,在行业高度繁荣的情况下,注重增加公司市场份额的机会。

基于其收购能力,公司已经实现了早期市场扩张。目前,公司的市场扩张战略已经从收购转向内生。

公司灵活的产品研发模式具有很强的马太效应。目前,产品率、软件毛利率和快速复制能力均处于行业领先水平。

与美国相比,仅cerner和epic就占了美国市场的50%,而国内总部公司只占了大约10%的市场。

在医院信息化高度繁荣、二级及以下医院电子病历建设需求旺盛的行业节奏下,公司强大的市场拓展能力和产品优势有望创造一个增加市场份额的绝佳机会。

创新业务:基准项目肖氏医院成为网络医院行业的典范,医疗保险行业已经占据一席之地,预计将减少损失。

公司的网络医院标杆项目“润润润医院”是卫生委员会2月6日文件《关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知》中指定的联系人。预计以润润医院为典型的网上医院建设模式将成为业内网上医院建设的典范,网上诊疗相关的高质量运营收入将大幅增加。

在健康保险方面,威宁科技作为核心子系统在2019年赢得了国家健康保险局应用软件6包的竞标。威宁科技19年来为卡基健康保险遭受了巨大损失,现在在健康保险领域占据着重要地位,预计将大幅减少损失。

风险因素:创新业务绩效未达到预期,传统业务受疫情订单影响,实施延迟。

投资建议:公司的利润质量会提高,市场开发能力会领先于行业,业务布局会创新,会形成更大的生态优势,可持续发展能力会受到重视。

将19-21年的净利润预测提高到400/538/7.43万元,相当于每股收益0.25/0.33/0.46元,保持“超重”评级

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