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如何看盘:场外个股期权五大“绝杀”策略

期货配资 2020-03-16 14:59:37 admin 互联网
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如何看盘:场外个股期权五大“绝杀”策略

正如诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·默顿所说,金融衍生品是金融系统之间的高效“适配器”,能够提高全球金融一体化和多元化,并通过多重风险转移渠道提高金融稳定性和改善价格信息提取。场外期权作为金融衍生品中重要的一部分,其策略的多样性,也为投资者们提供了更多选择和操作空间,今天查期权就为您介绍5种常见的策略模型,仅供学习和参考。

场外期权(OTCOptions)是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融合约,是根据场外双方的洽谈,或者在中间商的撮合下,按照双方需求自行制定交易的期权产品。

场外期权的种类多样,除开基本的香草期权,许多品种是根据市场环境而设计的策略型期权和奇异期权,根据它们的期权合约条款和收益结构各不相同,大致可以分为,香草期权、二值期权、价差期权、鲨鱼鳍期权以及亚式期权的产品结构。

一、香草期权

香草期权(VanillaOption)也被称作普通期权,它是形式最简单的期权,分为看涨和看跌两种基本类型:看涨期权给期权持有者在将来以一定价格买入某种资产的权利,看跌期权给期权持有者在将来某个日期以一定价格卖出某种资产的权利。期权合约中注明的日期称为到期日或满期日,合约中所注明的价格为执行价格;看涨期权持有者希望标的资产价格上涨,而看跌期权持有者则希望标的资产价格下跌。下图分别为买入看涨和看跌香草期权的收益支付结构:

二、二值期权

二值期权(BinaryOption)是一种较为简单的品种。与一般期权不同的是,它不具有连续的收益。合约中会规定某确定的行权价K,若标的资产到期时间低于行权价,该期权不具有任何收益;若标的资产的价格高于行权价,执行该期权会获得某一固定数额的收益。

下图为买入二值期权的收益支付结构:

三、价差期权

价差期权(SpreadsOption)是场外期权市场中成交较为活跃的品种,是指将相同类型的两个或者多个期权组合在一起的策略构成的期权。价差期权包括牛市价差、熊市价差、盒式价差、蝶式价差以及日历价差;其中最流行的是牛市价差。牛市价差由通过买入一个具有某一确定执行价格k1的看涨期权并同时卖出在同一标的上具有较高执行价k2的看涨期权组合而成;也可以通过买入较低执行价格k1的看跌期权同时卖出较高执行价格k2的看跌期权构造(k1<k2)。主要用于预期标的未来价格会上涨,它限制了投资者的收益但是也控制了损失的幅度。同样的,熊市价差可以由买入较高执行价格k2的看跌期权同时卖出较低执行价格k1的看跌期权来构造;与牛市价差相反,持有熊市价差期权的投资者希望标的价格下降。

下图为买入由看涨期权构造的牛市价差的收益支付结构:

四、鲨鱼鳍期权

鲨鱼鳍期权,又称为敲出期权,属于障碍期权的一种。是指事先设置好标的资产的价格区间,如果合约到期时,标的资产价格在该区间中,这个期权就是一个普通的看涨或看跌期权;一旦标的资产价格跳出了该价格区间,该期权将自动敲出作废;这种期权是目前券商经常使用的一类产品,只需通过设置障碍价格以及收益区间,投资者的收益就能够随着挂钩标的涨跌情况而发生变化;而且值得一提的是,鲨鱼鳍期权相对于香草期权在价格上更低。

鲨鱼鳍期权可以分为单鲨期权和双鲨期权,单鲨期权只设置了一个敲出价格,以看涨单鲨期权为例,若设定了某一敲出价格,当标的价格高于敲出价格时,期权自动敲出。下图为买入单鲨期权的收益支付结构:

双鲨期权有两个敲出价格且p1和p2(p1<p2),当标的价格在p1与p2之间,相当于普通期权的组合,若价格不在此范围内,期权自动敲出;类似于跨式组合期权,双鲨期权可以用多个单鲨期权构造而成。

五、亚式期权

亚式期权(AsianOption),又称为平均价格期权,指其收益取决于期权有效期内至少某一段时期内标的资产平均价格的期权,是一种奇异期权。它最早是由美国银行家信托公司在日本东京推出的,是当今金融衍生品市场上交易最为活跃的奇异期权之一,它与普通欧式期权的差别体现在对标的价格的确定中,欧式期权的标的价格取值是到期日当天的价格,而亚式期权取值为距离行权日前半年时间内二级市场股票价格的平均价格。

亚式期权与普通的衍生品一样,有着不同的分类方式:按照时间间隔来分,可以将亚式期权分为连续时间的亚式期权和离散时间分布的亚式期权;按照平均价格的取值方式的不同,可以分为几何平均亚式期权和算术平均亚式期权,几何平均亚式期权的到期价格取值是行权日半年时间内标的价格的几何平均值,而算术平均亚式期权将算数平均值作为到期价格;按照敲定价格是否固定,可以分为固定价格亚式期权和浮动价格亚式期权,期权到期日的结算价格用不同的计算方式表示如下表,其中S表示标的价格:

这些是学术上的东西,要想学以致用,在股市中站稳“绝杀”的地位,还得多关注查期权,以后也会不断推出通俗易懂的赢策略。

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