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为什么同一个上市企业在A股H股的估值差距那么大?

期货配资 2020-07-04 08:33:46 lly 互联网

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  在A股市场中,有些个股不但在A股上市了,在港股同样有上市,例如万科、中国人保等,但是不知道大家有没有发现,不少上市企业在A股和港股上市,估值差距会非常大,例如中国人保,在A股的价格是7.35元,但是在港股的价格就只有2.44港元,这里差价为什么会这么大呢?

  

为什么同一个上市企业在A股H股的估值差距那么大?

 

  首先,同股就是同权的,就是买入港股或者A股上市的中国人保,作为股东取得的权益是一摸一样的,也就是说如果把股票看成物品,中国人保和中国人民保险集团其实是完全一样的东西,一样的东西理论上来说价值也是一样的,那为什么A股的价格现在是港股的3.3倍呢?

  首先,AH股两地上市的公司,普遍看都是A股对港股大幅溢价,最夸张的是复旦张江,在科创板上市的复旦张江(688505)股价高达35.2元,而在港股上市的复旦张江(01349)仅5.35元,A股对港股溢价率高达86.13%。如此高的溢价率看似不合理其实也是有一定道理的,毕竟市场永远是对的。A股比港股估值高的最主要原因只有一点就是A股的流动性比港股好。

  流动性包括参与投资者的人数、股票换手率以及股票成交额。香港股票市场虽然是个全开放的国际市场,但参与的人数跟中国大陆超一亿股民比还是显得捉襟见肘,甚至连美股的市场活跃度都是不如A股的,也许正像人们所说的中国人的的赌性是全世界最大的。

  上证指数昨日的成交额达到了4782亿,而恒生指数的成交额是1725亿港元,两个市场的总市值其实是相差不多的,但上证指数成交额是港股的三倍多,这也就意味着大陆这个市场参与股票竞拍的人的数量是港股的三倍,一个拍卖会参与出价竞拍的人越多,拍品的最终成交价就会越高,这个我们在之前文章用竞拍的思维去理解股票已经提到过。

  

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  同样的A股中换手率较高的股票往往也会拥有较高的价格和较大的涨幅,所以很多投资者喜欢做换手率高的股票,一些低换手率的股票逐渐被一些投资者认为是仙股,很多时候股价的涨幅无关乎基本面,而是看它有没有高的换手率,有没有资金关注。但巨牛八八网想提醒投资者的是,参与竞拍的人越多,就越不可能低价买到好货,往往在无人问津的时候你才可能捡到便宜,选高换手率的股票仅仅只能用于短线投机,因为它们足够活跃。

  本质上,不管竞拍的人是多亦或是少,物品的价值是不会因此改变的,高溢价是由于情绪的溢价造成的,一块金子被埋在土里跟被拿出来卖价值是一样的,再高涨的情绪最终都会回归理性,当情绪回归理性时,价格就会回归理性。

  当我们选股时碰到一个股票的港股价格远远低于A股时,我们心里就一定要敲响警钟,它们最终的价格差会拉近的,如果在港股价格过低,那么在A股的天花板也就会比较低,因为套利的投资者可以在A股做空它,在港股做多它,实现无风险套利。

  知道上述这些道理,我们就会明白A股许多股票的估值并不低,做个清晰的对比,中国人保在A股的市盈率是11.5倍,在港股的市盈率仅仅只有3.91倍。这就不得不让人怀疑大金融板块是否可以续性上涨了,因为港股的价格已经降低了A股金融股整体的天花板,最多只是有极个别几个龙头会持续上涨。

  

为什么同一个上市企业在A股H股的估值差距那么大?

 

  若我们判断大金融没有持续性,我们就应该坚持操作低估值的超跌股,要知道A股大部分的超跌股在港股可是没有上市的,没有两市对比就没有套利空间,没有套利空间,股价就更容易暴涨暴跌。