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三七互娱靠买量拉业绩还行得通吗?游戏板块还该投资吗?

期货配资 2020-10-16 16:13:47 lly 互联网

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连续几日大跌的三七互娱,昨天终于有了刹车的意思了。三七互娱上半年营收79.89亿,同比增长31.59%;净利润17亿,同比增长64.53%。在A股游戏公司营业收入、经营净利润第一名,领先世纪华通、完美世界。经过连月来的调整,三七互娱股价明显有了加大幅度的调整,接下来投资者该怎样操作就非常关键了。

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买量惹的祸?

根据渠道消息,市场认为三七互娱的买量(流量推广等手段)费用在增加,只能在营收规模上实现了增长。如果用户的黏性没有提高,那业绩的持续超预期便无法持续。回看近三年的财报,买量成本占营业成本的比重逐年提高,这个是明牌,机构应该都知道,如果是因为这个原因导致了大跌,有点太夸张了,本身股价从7月份开始,已经回调将近两个月的时间,幅度有20%多。而且上市公司有回应称买量成本上升只是市场的一种猜测,目前公司基本面情况正常。但是游戏类上市公司的买量成本“基因”是一个必须被投资者重视的问题。今年上半年,因为疫情因素催生的宅家经济,游戏股普遍出现了较大的涨幅和较高的业绩增速。伴随着经济复苏的开启,心里预期的扭转才是游戏板块近期不如人意的最大原因。

要知道,即使增收不增利略超预期,也不至于引发这么大的跌幅,而且带动了整个游戏板块的大跌,巨牛八八网本来就推测有可能跟苹果版号有关系,后来也有券商证实了这个想法,不过这个是影响整个行业的,也许三七影响更大一些。正常来说,机构会略微下调三七的买入估值,预计会在33.75附近。本身版号这个事情是有利于行业集中度提升的,因此,作为A股上市游戏龙头来说,这个影响应该也是短期的。

三季度游戏公司相对集中买量,推升了流量价格,就好比电商公司关键词竞价一样,中小卖家完全没有资金实力跟大卖家拼,好的关键词和展示位置都被头部卖家给占据了,导致了行业集中度流向了头部卖家,头部卖家销售费用虽然增加了,但是获得了市场份额和海量的用户数据,只要拥有优秀的创作团队,就能用数据打造新的爆款,至于三七互娱是否有优秀的创作团队,这个还需要观察,目前一个季度的增收不增利,并不能说明什么,因此买量逻辑还在。

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游戏股能否逆风反转?

三季度进入游戏投放期,流量费用的率先增长,是否意味着四季度有较好的回报?至少从近几日的机构基金数据来看,是净流入状态,说明有的前期买入价位很低目前有止盈的,也有一些逢低吸纳的,可以认为之前的三七互娱的大跌,恐慌出逃的主要是散户,去追逐其他热门板块。

在周一三七互娱大跌的时候,从成交席位看,深股通和四个机构席位,全是大幅流入的。而卖出席位上只有两个机构席位,且卖出量远不如买入量大。倒是有两个普通营业部席位,出现较大幅度的卖出。在技术和股价位置较高的吉比特身上,成交席位中也可以看出机构分歧很大,买入出现三个机构席位。所以要说游戏股就此“玩完”还是太早了,第四季是否就此扭转真的还不好说。

不过三七想要强势拉起也不太易,毕竟是低于预期了,而且巨牛八八网认为游戏虽然是好的消费品,而且几乎是当下年轻人的必选消费,各类快捷的支付方式,使得游戏付费变得异常轻松。不过龙头是少数,好游戏也稀缺,这里面腾讯、网易虽然只有两家,但他们会吃掉全平台超过80%的行业利润,剩下的游戏厂商必须创造出差异化的竞品。

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说到游戏股就不得不提大咖冯柳,从公司公布的股东数据看,去年建仓的三七互娱,冯柳6月30日已经悉数退出。顺便插一句,如果看三七互娱的日线,肯定有人要笑话冯柳卖飞了,因为卖完以后又来一个高峰,但这真的不重要,因为他已经翻倍了。如果在走势过高点后触及20日均线卖出,还能比冯柳多卖两块钱,但各种策略之间并没有太大差距。说能卖在山顶的人,一般他也拿不住一年。