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投资医美三巨头之一的爱美客需关注哪些重点?

期货配资 2020-10-16 16:13:53 lly 互联网

  巨牛八八网为大家带来了关于“投资医美三巨头之一的爱美客需关注哪些重点?”的详细文章,一起看看吧!

前不久巨牛八八网跟大家分享了医美行业目前的发展现状以及市场空间,当中我们说到了医美三巨头,华熙生物、昊海生科和爱美客,之前我们就单独介绍过华熙生物,今天我们就来说说爱美客。

投资医美三巨头之一的爱美客需关注哪些重点?

上一次我们就提到过,爱美客净利润很高,能赶上茅台,两者的毛利都超过90%,而茅台净利率为54%,爱美客要再高一点高达59%。爱美客是做什么的呢?玻尿酸。即便对玻尿酸再不了解的人应该也有听说过,玻尿酸是女明星很喜欢用的一个产品,但随着产业链的不断发展,玻尿酸已经过去的明星专属发展成为每个人都可以消费得起的保养品了。

玻尿酸又叫透明质酸是构成人体皮肤真皮层的重要组成部分,具有强大的保湿性、粘弹性、生物相容性、可降解性,可将其注射入人体皮肤真皮层以充填流失的胶原蛋白和弹性纤维,抚平面部皱纹。按照功效玻尿酸又可以分为三类,①补水保湿,例如水光针,其利用真空负压技术,在皮肤真皮层注入人体因衰老而流失的玻尿 酸,使皮肤吸收并储藏大量水分,从而使皮肤变得紧致有弹性。②填充塑形,例如丰卧蚕、隆鼻、垫 下巴、全脸填充等,通过注射的方式将玻尿酸填充到目标部位。③除皱抗衰,例如去除颈纹,抬头纹等,即将玻尿酸注入皱纹凹陷处,以达到抗衰除皱的效果。

爱美客产品线分析

目前爱美客拥有5+1款产品(紧恋已获批但为上市),我们逐个来看看。

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爱芙莱和爱美飞都是注射用透明质酸钠凝胶,添加局部麻醉利多卡因成分,主打无痛舒缓概念。其中爱芙莱于2015年上市,是国内首款该类产品,其终端售价在1000~3000元/ml,效果维持6个月左右。而爱美飞于2019年上市,是爱芙莱的升级版本,不再区分容量,一支可满足大部分需求,更加适合初次尝试玻尿酸注射的人群,其价格约400~1000元/0.75ml,效果维持8-10个月。

该产品都适用于面部太阳穴、额头、鼻部、苹果肌、下巴等部位的填充。其使用的是固液渐变互穿交联技术,能够有效延长凝胶在体内 的停留时间,降低交联剂 BDDE 的使用,增强产品的安全性及稳定性。

我们看到爱芙莱前两年一直是公司的主要收入产品,17-19年的复合增长率为17%,直到后面嗨体放量,两者共同支撑其公司的主要收入。不过我们也看到,爱芙莱的成长性不足,这也许也正是公司推出性价比更高的爱美飞的原因吧。

投资医美三巨头之一的爱美客需关注哪些重点?

如上表,我们看到爱美飞2019年才上市,在当年取得了480万的收入,预计后面会逐步放量。我个人更倾向于将爱芙莱和爱美飞结合到一起来看增长情况。预计两者未来可以取得20%左右的增长,主要还是看行业的发展情况。

由于目前爱美客公司的主要产品都是玻尿酸产品,而目前该产品在中国主要还是被国外公司占据着,截止2019年国产市占率最大的就是爱美客,14%,行业空间还很大。未来爱芙莱等玻尿酸产品不仅享有医美市场成长的红利,也享有提高国产化率这一个趋势的红利。

另外一条产品线宝尼达是目前仅有的两款获得国家药监局批准的含微球成分用于面部填充的长效产品之一,主要成分为玻尿酸+pVA 微球(聚乙烯醇凝胶微球)。另外一款产品是爱贝芙,是一款进口产品。宝尼达平均出厂价为2547.49元/支,终端零售价在12800~22000元/ml。宝尼达虽然2012年就上市,但是由于价格昂贵,到2019年其占公司的收入也就12%。最恐怖的其实是其98.73%的毛利率,茅台可才91%啊。

投资医美三巨头之一的爱美客需关注哪些重点?

不过由于爱美客经营产品较单一,所以抗风险能力较低。一旦对手在透明质酸产品上打价格战,那么爱美客受到的打击将会是致命的。而相反,爱美客并没有制衡对手的手段,也没有其他产品来抵抗风险。所以,这无疑是爱美客存在的一个巨大的隐患。

爱美客的市占率现在是8%,在国内三大医美行业中居于首位。然而,国内的医美行业市场被国外企业抢占了较大份额,随着企业的发展和壮大,竞争、商战将会不可避免,届时爱美客引以为傲的产品单一将会成为软肋。爱美客现在的动态市盈率高达174,远超正常水平。如若后期的市场经营能达到预期,市占率也能继续不断扩大,那么这个便可以支撑这个市盈率。