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作为风电龙头的金风科技为什么涨幅不大?

期货配资 2020-11-05 10:07:54 admin 互联网

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  不少投资者会将光伏和风电拉在一起对比,我们回顾过去这段时间,光伏板块不少龙头股价已经翻倍,例如隆基股份,但是作为风电龙头的金风科技,今年来的表现确实平平,为什么会这样呢?

  

作为风电龙头的金风科技为什么涨幅不大?

 

  风电行业打通上下游性价比低

  从业务结构对比,金风的业务相交隆基股份要简单得多,这跟整个行业的格局是有关系的。在2019年金风科技的年报中,71%是风机的销售,其他的零部件销售、风电场开发、服务运营,都比较分散且占比不高,暂时忽略不计。简单点说:专注于让人更好地吃西北风,顺便自己吃点。另外,风电整机的竞争格局要比光伏整机要集中很多,2019年的CR5是73%,CR10是92%。也就是说,这个行业,基本就剩下几个大厂商在玩了。相比之下,光伏组件CR10在2019年达到最高,也就69%。值得提的是,金风科技作为最大的风机整机销售商,连续9年都是国内排名第一,2019年市占率达到28%。

  

作为风电龙头的金风科技为什么涨幅不大?

 

  风电跟光伏产业链一个很大的区别在于,光伏有类似隆基、通威、阳光能源这些打通上下游产业链,把成本压到变态低。但是风电没有,像金风科技这种龙头,他就真的基本只是老老实实做着整机行业这一个环节,虽然有做一部分零部件,但是都是小打小闹,量级不大。为什么在风电行业里面,没有出现类似光伏那种格局呢?

  我们看看风电行业上游就知道了,风电设备所需的部件材料包括塔筒,齿轮箱等,而这些部件有一个通用的材料,那就是叶片,虽然巨牛八八网不是专业的,但是单听叶片就感觉科技含量不高,估计不赚钱,而事实上,看看叶片龙头中材科技的财务数据我们也可以得出同样的结论,中材科技的叶片业务毛利率在15-18%左右,营收占比30%上下。这侧面说明,叶片即使有技术含量,但也不赚钱。如果真的盈利空间足够,龙头企业完全可能做大这一块的规模,但事实上并没有。既然不赚钱,压低成本的幅度就有限,既然如此,下游的龙头自然就没有太大的动力去延伸产业链,自然就不会像光伏行业那样干了。

  中国风电发电量占比低

  金风的业务没什么值得深究的,因为缺乏产业链延伸,抗周期的能力相对光伏板块的龙头企业要弱很多。金风其实是一只随着行业景气度波动的票,这其实也很好地解释了,为什么作为风电龙头的金风科技,就是涨不上去的重要原因。当然,如果行业景气了,金风还是有机会的,所以我们最重要的就是要看看目前行业的概况。

  中国是一个风电大国,风能资源储备比较雄厚,技术也是比较领先,从数据方面可以看出来。2019年,累计风电装机规模全球排名第一,占比37%,第二名美国占比17%,领先美国20个百分点。2019年,风电新装机占比44%,第二名美国占比17%,领先27个百分点。可以看出,未来几年,我们国家的风电规模占比,将会继续抬升。

  

作为风电龙头的金风科技为什么涨幅不大?

 

  虽说在量上面,是风电大国,但是跟总的发电量比起来,远不如其他国家。十三五规划是2020年底我们风电的发电占比达到6%,而欧洲国家明显高于我国,2019年已经15%,丹麦最高,甚至达到48%。

  风电行业在目前的市场看来,一定程度比不上光伏,主要是在降本增效方面,根据机构统计,2010-2020年之间,光伏的发电成本以每年13.7%的速度下降,但是风电只有5%。风电的使用还比较受限,具体咱们上一篇也有提及。

  传统风电非常吃地形,所以,传统的风电大省集中在华北、西北、东北地区。但是传统的用电大省却是东南,华东,华中地段。发电与用电地区的错配,导致风电还多了一个储能和传输的工作,还同时存在一个资源错配,可能发了一堆电,结果用电地区又用不到,也就出来了弃风限电的问题。

  也由此,业内养成了一个习惯,通过观察“弃风率”这个指标,来进行未来行业景气度的预测。如果弃风率高,说明开发风电场收益低,进而也会导致装机量下滑。反之则代表未来装机量会抬升。

  近几年海上风电因其不需要占用地面,发电利用小时数高、适宜大规模开发等优势,得到了重点发展,规划文件甚至对海上风电在风电行业的占比提出了要求。也正因为这个原因,近几年沿海地区如江苏这些省份,风电的装机量快速上升。也带动了海上风电的相关个股业绩。比如泰胜风能,东方电缆等。

  

作为风电龙头的金风科技为什么涨幅不大?

 

  总结一下,风电行业相比起光伏行业,很难有太多作为,必须要承接行业红利才有机会大涨,即便是龙头个股也无法避免这个结局,不过这样导致了像金风科技等个股估值比较便宜,目前从政策上看,是有利好风电行业的因素存在,如果大家想要投资风电行业的话,可以多关注风率周期指标、海上风电,所以会找到适合的买入时间点哦。